核心观点

一季度我国生产生活秩序加快恢复，生产需求企稳回升，积极因素累积增多，经济运行开局良好，为私募股权投资市场回暖提供良好环境。而且3 月各项利好政策频出，各地密集出台产业投资相关政策措施，推动新能源、半导体等行业加快发展。持续看好全面注册制下私募股权投资在推动我国经济发展转型升级中发挥更加重要的作用，促进科技、资本和产业良性循环。

摘要

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宏观回顾：一季度我国经济运行开局良好。需求端：随着消费场景有序恢复，促消费政策落地显效，消费市场恢复态势明显；基建和制造业投资支撑有力，高技术产业投资快速增长。供给端：

3 月份工业生产继续加快，汽车、电子等重点行业由降转增。

监管政策：3 月各项利好政策频出，各地密集出台产业投资相关政策措施，推动新能源、半导体等行业加快发展。央行主动下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点，激活资本市场投资活力；各地响应中央政策号召，纷纷印发指导意见或征求意见稿，力争优势产业高效有序发展。

募资端：3 月募资金额同比出现回落，但环比有所上升。3 月共有743 只基金募资4262.8 亿元，同比-11.9%，环比+32.1%，其中，管理机构具有国资背景的264 只基金募资2166.88 亿元，同比+25%，环比-5%。

投资端：3 月私募股权投资规模同比有所上升，但环比出现回落。2023 年3 月机构共投资总部在中国的非上市企业461 家，同比-51.6%，环比+20.7%；机构合计投资金额为305.4 亿元，同比+31.1%，环比-10.2%。

退出端：3 月退出数量同比下滑，但长期来看随着全面注册制的逐步落地有望带动退出数量回暖。3 月共有532 项投资实现退出，同比-17.52%。分退出方式来看，59.21%是通过IPO 上市渠道，11.09%通过并购，7.52%通过股权转让。

3 月前五大投资项目涉及半导体及电子设备、互联网、汽车三大行业，其中半导体行业与汽车行业各有两个项目；融资规模最大的项目是位于江苏的盛合晶微。

风险提示：宏观经济剧烈波动；私募股权监管政策发生重大变化；一/二级市场估值倒挂等。